Conocido como Forward Plus, Forward Extra, Forward con Barrera, Forward con liquidación, Shark Forward… nos referimos al mismo producto, el también comúnmente llamado “el Seguro del Financiero”.
En nuestro flujo de negocio, cuando tenemos pagos o cobros en moneda distinta a la de nuestra conciliación contable, se produce un Riesgo de Divisa Extranjera. Este riesgo de volatilidad exige tomar medida para minimizar las variaciones en la cuenta de resultados.
En el mercado podemos optar por diversas soluciones de coberturas. Partimos del forward, o seguro de cambio tradicional, el cual nos asegura y obliga a utilizar una cantidad determinada de moneda, en una fecha concreta, a un tipo de cambio fijo. De esta forma estaremos fijando nuestros ingresos/costes, eliminando las diferencias de cambio.
Si optamos por dar un paso más, en el mundo de las opciones, nos encontramos al Forward Plus. Se trata de un Forward o Seguro de Cambio tradicional, con una opción de mejora del tipo de cambio, si se cumplen una serie de condiciones.
Características Forward Plus:
- Se estructura mediante un forward a tipo de cambio algo peor que el de mercado + opción.
- Opción EUROPEA: el resultado del producto se definirá a vencimiento, a las 2pm, 4pm o 5pm del día que se elija.
- Opción AMERICANA: en cualquier momento de la vida del producto se podrá activar la opción.
- Apalancamiento: cabe la posibilidad de introducir una opcionalidad adicional consistente en incrementar el nocional a comprar/vender, si se supera el nivel de la opción.
Ejemplos (partiendo de un spot de 1,2000):
1) EURUSD compra de USD (Import)
Nominal: USD 500.000
Vencimiento: 30/06/2022
Strike: 1,1900
Barrera Europea: 1,2500
A vencimiento, el 30/06/2022 a las 4pm se observará el EURUSD y si:
- EURUSD < 1,1900: se compran USD 500.000 @ 1,1900
- EURUSD > 1,1900 < 1,2500: se compran USD 500.000 @ precio de mercado de ese momento
- EURUSD > 1,2500: se compran USD 500.000 @ 1,1900 (al sobrepasar la barrera, se desactiva la posibilidad de mejora, y se vuelve al nivel de strike)
2) EURUSD venta USD (Export) Apalancado
Nominal: USD 500.000 vs USD 1.000.000
Vencimiento: 30/06/2022
Strike: 1,2100
Barrera Americana: 1,1400
Durante toda la vida del producto, si en algún momento toca la barrera de 1,1400, esta quedará activada y la empresa estará obligada a vender USD 1.000.000 (el doble del nominal) @ 1,2100. Si nunca ha tocado la barrera, a vencimiento, el 30/06/2022 a las 4pm se observará el EURUSD y si:
- EURUSD > 1,2100: se venderán USD 500.000 @ 1,2100
- EURUSD > 1,1400 < 1,2100: se venderán USD 500.000 @ precio de mercado de ese momento
- EURUSD < 1,1400: se venderán USD 1.000.000 @ 1,2100
Se le conoce también como el “Seguro del Financiero” porque traspasa un ligero empeoramiento del tipo de cambio al Departamento Comercial de la empresa (ya sea compras o ventas), a cambio de que a vencimiento podrá obtener un ingreso financiero que pasará directamente a la cuenta de resultados mejorando diversos ratios (siempre y cuando no se aplique contabilidad de coberturas).
Hay que dejar claro que, aunque el Forward Plus introduce una volatilidad en términos de tipo de cambio final, o incluso en cuantía (si se incluye apalancamiento), siempre tendremos una cobertura, ya que el tipo de cambio será siempre como mínimo el del strike.
